從“股市小透明”變身“醫美妖股”的金發拉比（002762）（002762.SZ），卻在2022年迎來上市8年來的首虧。

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4月20日，金發拉比披露2022年年度報告，數據顯示，公司實現營收2.45億元，同比下滑18.03%；歸屬上市公司股東凈利虧損0.88億元，同比下降729.99%，由盈轉虧。

金發拉比此前高溢價收購的韓妃投資也未給其業績帶來支撐。2022年，韓妃投資未能完成2021年業績承諾，根據長期股權投資權益法核算公司需確認1630.41萬元的投資損失。同時，金發拉比還計提了6063.34萬元的減值準備。

值得關注的是，因加盟及直營門店業績受到較大沖擊，金發拉比主業母嬰消費品營收也一路下滑，2022年還關閉了88家線下門店，新開33家，凈關閉55家。多位受訪專家均表示，在今年的大環境下，金發拉比的主營業務仍面臨較大的挑戰和不確定性。

就公司經營、業績情況、布局醫美賽道的考量和規劃等問題，《》記者致函金發拉比，但截至發稿未獲回應。

營業收入連降，2022年凈關店55家

金發拉比成立于1996年，作為“母嬰第一股”于2015年在深交所掛牌上市，屬母嬰消費品行業，擁有“拉比（LABI BABY）”“下一代（I LOVE BABY）”及“貝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌，并從事上述品牌產品的研發、設計、采購生產、銷售以及售后服務為一體的品牌運營管理。

此前1月31日，金發拉比發布的業績預告中預測，公司的歸母凈利潤將虧損4000萬—8000萬元，同比下降385.58%—671.16%。

金發拉比2022年財報數據顯示，公司的實際歸母凈利潤虧損與預期相比進一步擴大，錄得-8823.93萬元，同比下降729.99%，這也是該公司上市8年以來首度出現虧損。

營收表現上，根據金發拉比發布的相關數據，2018年—2022年，該公司實現營業收入分別為4.54億元、4.38億元、3.13億元、2.99億元、2.45億元，營業收入連續出現下降。

具體到單季度數據上，金發拉比的歸母凈利潤自第三季度開始出現虧損，第四季度歸母凈利潤-9854.8萬元，同比下降1431.24%。

從銷售渠道來看，金發拉比的銷售渠道主要包括線上銷售、直營銷售、加盟銷售。其中，加盟銷售作為金發拉比的重要銷售模式，營收較上年同期同比下降31.51%；直營銷售渠道的營收下降14.61%；線上銷售的營收同比小幅增長2.92%。

金發拉比在年報中表示，線下渠道仍是母嬰消費的核心渠道，但在出生人口下滑等內外部因素影響下，門店客流量下滑、客單價下滑等問題日漸凸顯，線上渠道正在進一步搶占線下渠道的份額。線下母嬰零售正經歷“洗牌”關鍵期，終端門店加速淘汰。

主營業績的下滑同樣體現在門店數量上。2022年財報顯示，截至報告期末，金發拉比旗下各品牌線下渠道開設在全國各地的終端網點共862家，其中加盟店762家，直營店100家。2022年，金發拉比共關閉了88家門店，新開33家，凈關閉55家；旗下加盟門店關閉了72家，新開29家，凈關閉43家；直營門店關閉了16家，新開4家，凈關閉12家。對于閉店原因，金發拉比在財報中解釋稱系“合同到期及經營效益差”。

全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇在接受《》記者采訪時表示，金發拉比主營業務業績不佳，規模性關店的原因可能與市場競爭、經營管理等多個方面有關。

財經評論員張雪峰在接受《》記者采訪時表示，規模性關店可能是為了降低成本和提高效率。在今年大環境下，金發拉比的主營業務面臨著很大的挑戰，需要注重產品質量和服務質量，同時還需要加強市場營銷和品牌建設。

安光勇也認為，在今年的大環境下，金發拉比的主營業務仍面臨較大的挑戰和不確定性，需要加強品牌建設、渠道拓展和管理升級等方面的努力。對于投資者來說，需要謹慎對待公司的業績和風險，做好風險控制和資產配置。

醫美跨界成了業績“拖油瓶”

在搶占風口上，金發拉比似乎一直是先行者。

2021年，主營業務下滑的金發拉比選擇開拓新賽道。當年4月，金發拉比斥資2.38億元現金并購了廣東韓妃醫院投資有限公司（下稱“韓妃投資”）36%的股權，并與韓妃投資的創始人黃招標一同設立了醫美產業基金。

彼時消息一出，搭上醫美概念東風的金發拉比股價迎來多輪暴漲，在市場上被稱作“醫美妖股”。

對此，安光勇表示，跨界醫美領域被上市公司青睞，一方面是因為醫美市場具有巨大的潛力和增長空間；另一方面也是因為醫美行業的高利潤和高溢價。相比傳統的消費品行業，醫美行業的盈利空間更大，而且有更好的品牌溢價和市場份額。

然而，因跨界醫美而被市場爆炒的金發拉比，醫美業務表現卻有些差強人意，醫美業務在2022年減少了金發拉比7693.75萬元的利潤總額。根據財報數據，2021年，韓妃投資的營收、凈利潤分別為3.98億元、0.29億元；而在2022年，營收、凈利潤卻分別為3.45億元、-0.55億元。

對此，金發拉比表示，2022年外部因素不斷反復對韓妃投資全年正常經營帶來較大的影響。韓妃投資旗下廣東韓妃醫院、廣州韓后醫院都位處廣州市區，兩家醫院的客戶上門量、成交量、客單價均大幅下降，經審計韓妃投資2022年度出現虧損，根據長期股權投資權益法核算公司需確認1630.41萬元的投資損失。同時，金發拉比還計提了6063.34萬元的減值準備。

金發拉比方面表示：“韓妃投資因受外部影響致2021年業績承諾未能完成，公司董事會基于對外部影響的分析，結合韓妃投資在業內所具有的領先優勢和對醫美行業的長期看好，經研究后認為，有必要適當調整標的公司的業績承諾方案。”可見，盡管金發拉比表示對醫美賽道長期看好，但醫美業務的成色仍待檢驗。

安光勇表示，從目前的業績表現來看，金發拉比的跨界醫美業務并沒有給公司帶來增長和盈利。但是，如果公司能夠加強醫療管理和技術研發，并通過品牌優勢和市場資源優勢，在醫美行業占據一定的市場份額，就有可能帶來新的增長點。

《》記者注意到，一些醫美業績并不“美麗”的醫美概念股似乎常能成為市場的寵兒。對此，安光勇指出，一些醫美概念股之所以能成為市場的寵兒，主要是因為醫美行業的投資價值和市場前景被市場所看好，而不一定是因為公司的業績表現。此外，一些投資者也會被公司的市值和漲幅吸引，而忽視了公司的基本面和風險。

張雪峰向本報記者指出：“醫美行業的發展需要具備專業的技術和經驗，同時還需要遵守相關的法律法規，因此需要有足夠的資金和人才支持。金發拉比想要做好醫美，需要注重技術研發和人才培養，同時還需要遵守相關的法律法規，保證產品質量和服務質量。”

安光勇也認為，金發拉比想要做好醫美，首先是要加強醫療技術和管理水平，確保醫美服務的質量和安全；其次是要把握好市場需求和趨勢，開發出符合消費者需求的醫美產品和服務；另外，金發拉比還需要注重品牌建設和渠道拓展，增強市場競爭力。