近日，全國首例由投資者保護機構代位向公司董監高追償的案件正式落定。上市公司大智慧（601519）控股股東將支付給公司3.35億元全額賠償。此事件再度引發市場對董責險的關注。

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近年來，董責險投保公司數逐年增加。分析人士稱，該險種發展前景廣闊，從保險公司角度來說，應加強承保風險核查，完善數據支撐，增強定價能力。

全國首例

日前，全國首例由投資者保護機構代位提起的向公司董監高追償的案件落定，相關事由包括上市公司造假股民索賠3.35億元以及上市公司向相關董監高追償。

A股上市公司大智慧公司因2013年年度報告存在虛增利潤等信息披露違法行為，于2016年7月受到中國證監會行政處罰，一并被處罰的還包括張某虹、王某等時任董監高共14人及承擔年報審計工作的立信會計師事務所等。此后，數千名投資者陸續以該虛假陳述行為造成其投資損失為由，對大智慧公司及相關責任人提起證券虛假陳述責任糾紛訴訟。截至2023年2月16日，大智慧公司已根據生效民事判決向投資者支付賠償款共計3.35億元。

投服中心作為中國證監會依法設立的投資者保護機構，持有大智慧公司100股股票。2021年4月3日，投服中心向大智慧公司發送《股東質詢建議函》，建議公司向相關責任人追償，但大智慧公司未采取相應措施。投服中心遂依據相關法律規定，于2021年9月8日以股東身份代表大智慧公司向上海金融法院提起股東派生訴訟。

2021年11月18日，大智慧公司作為原告，以張某虹等人為被告提起另案訴訟，請求五被告支付其在證券虛假陳述責任糾紛系列案件中向投資者支付的民事賠償款約3.25億元，后變更訴請為3.35億元。

因被告張某虹（公司控股股東，時任公司董事長兼總經理）已全額向上市公司賠償訴請損失，原告投服中心以全部訴訟請求均已實現為由，申請撤回起訴。該案關聯訴訟即大智慧公司訴董監高追償案當庭順利調解，大智慧公司將獲控股股東3.35億元全額賠償。

購買公司增多

上海金融法院副院長林曉鎳表示，在資本市場全面實行注冊制改革的背景下，投服中心提起的這起全國首例股東派生訴訟案件以及關聯追償案件對于壓實相關主體責任具有重要的示范意義。

上市公司相關主體責任最重要的一個方面就是董監高的責任。該事件再次引起市場對董監高責任險（簡稱“董責險”）的關注。

董責險是董監高在履行職責過程中，因工作疏忽、不當行為被追究責任時，由保險公司賠償法律訴訟費用及承擔其他相應民事賠償責任的保險。

北京海潤天睿律師事務所律師鄭建鷗認為，上述事件會對A股上市公司董責險投保起到一定催化作用。“本案顯然會再次教育上市公司的董監高，一定要重視被追償的風險。”

《中國上市公司董責險市場報告（2023）》顯示，近三年購買董責險的上市公司數量增長較快，2021年投保公司數同比增超200%，2022年投保公司數同比增長36%，其中民企購買最多，占比高達78%。

數據顯示，今年以來，云鋁股份（000807）、運達股份（300772）、陜西建工（600248）、渤海股份（000605）、東方材料（603110）、英科醫療（300677）、道森股份（603800）等紛紛發布購買董責險的公告。云鋁股份投保額度較高，每年保額不超過1.5億元，保險費用不超過80萬元（具體以與保險公司協商確定的數額為準）。

業內人士表示，當前，A股上市公司董責險保額最常見的是5000萬元，其次是1億元，呈現不斷走高的趨勢。越來越多的上市公司正將董責險配置提上日程，選擇1億元保單限額的公司數量也明顯增多。

加強承保風險核查

明亞保險經紀相關人士表示，相關的不當行為，是指過失行為，而不包括惡意、違背忠誠義務、信息披露中故意的虛假或誤導性陳述、違反法律的行為。它是一種合理的風險轉嫁渠道，而不是犯法的免罪符，不會無底線買單。

業內人士表示，董責險是專業要求度較高的險種，具有保障責任大、投保過程復雜、專業化要求高、企業訴求多元的特點。因此，董責險投保的關鍵，在于高專業度、個性化定制的方案和需求導向、定向采購的投保服務。

一位保險行業人士表示，董責險對于上市公司的意義還不止轉嫁風險，還有利于吸引優秀管理人才，解決公司補償問題，保護個人及公司財產，降低訴訟成本等。

鄭建鷗表示，全面注冊制的變化之一是加大了對投資者的保護，更加重視對個人的追責。對于虛假陳述行為中負有過失責任的董監高，既可能被中小投資者直接索賠，也可能被上市公司追償。只要上市公司董監高對個人風險存在正確的認識，就必然對分散風險產生實際的需求，因此董責險會成為未來的熱門產品。

也有業內人士指出，目前我國的董責險市場仍存在一些不足，如專業人士的缺乏、承保能力的不足、市場費率水平缺乏大量數據的支撐等。從保險公司角度來說，應加強承保風險核查；謹慎承保高風險企業，完善數據支撐，增強定價能力，通過共保或再保方式分散風險。